암호화폐 겨울 심화 속 CEX 현물 거래량, 1분기 39% 감소

핵심 포인트

CEX 현물 거래량은 1분기에 전분기 대비 39% 감소해 4조5천억 달러에서 2조7천억 달러로 줄었고, CoinGecko는 시장이 지속적인 암호화폐 겨울 국면에 있다고 설명했다. 1분기 암호화폐 시가총액은 20% 넘게 감소했다. CoinGecko는 3월이 8천억 달러로 가장 약한 달이었으며, 이는 2023년 11월 이후 최저치라고 밝혔다. 또한 일평균 거래량은 Q4 2025의 1,178억 달러에서 27% 감소한 1,178억 달러로 집계됐다. CoinGecko는 상위 10개 거래소 가운데 HTX가 거래량 1,336억 달러로 55% 줄어 가장 큰 감소폭을 기록했다고 밝혔고, 이러한 전반적 위축을 약세 모멘텀, 지정학적 불안정성, 그리고 케빈 워시의 미 연방준비제도 의장 지명 이후 나타날 수 있는 매파적 전환 가능성과 연결했다.

시장 심리

약세, 위험회피, 수급 주도, 위험 축소.

이유: 주요 중앙화 거래소의 현물 거래량이 분기 기준 39% 감소했다는 점은 시장 전반의 참여 약화와 유동성 축소를 시사한다.

유사 과거 사례

이처럼 광범위한 거래량 위축은 보통 유동성을 약하게 유지시키고, 현물 매수세가 반등을 충분히 뒷받침하지 못해 상승이 빠르게 약해지게 만든다. 위험 선호가 빠르게 개선되면 현재 구도는 달라질 수 있지만, 주요 거래소 전반의 감소는 둔화가 특정 거래소만의 문제가 아니라 시장 전반에 걸쳐 있음을 시사한다.

파급 효과

현물 거래량 감소는 유동성 두께를 낮춰 거시 헤드라인이 나올 때 가격 움직임을 더 급격하게 만들 수 있다. 거래소 활동이 다음 분기에도 약한 상태를 유지한다면, 소형 토큰과 더 높은 베타 섹터는 비트코인보다 더 큰 변동성을 보일 수 있다.

기회와 리스크

기회: 현물 거래량과 일간 활동의 회복은 1분기 위축 이후 위험 선호가 돌아오고 있음을 보여줄 것이다. 주요 거래소의 활동이 다시 살아나기 시작하면, 시장은 유동성 주도의 침체에서 벗어나기 시작할 수 있다.

리스크: 현물 거래량이 3월 저점 부근에 머문다면, 얇은 유동성이 새로운 거시 또는 지정학적 충격 때 하방 움직임을 증폭시킬 수 있다. 상위 거래소 전반의 지속적인 약세는 둔화가 특정 거래소 문제가 아니라 광범위하다는 점도 시사할 것이다.